Informe matutino de EMEA: Las apuestas de la tasa de interés de la Fed vuelven a estar en juego después de la sorpresiva subida de tasas del BOC

ENVOLTURAS DE MERCADO

Pendiente de:

Estimación del PIB y principales agregados de la UE, empleo; Francia Concluye la reunión del Consejo Ministerial de la OCDE, tasas de desempleo armonizadas de la OCDE, creación de empleo; Italia El canciller alemán Olaf Scholz se reúne con la primera ministra italiana Georgia Meloni y el presidente italiano Sergio Mattarella; actualizaciones comerciales de FirstGroup, SAS, M&G

Convocatoria de apertura:

Las acciones podrían abrir mixtas en Europa el jueves, ya que los inversores recalibran sus expectativas con respecto a la decisión de tasas de la Fed la próxima semana. En Asia, los puntos de referencia de las acciones fueron en general más bajos; Los rendimientos del Tesoro cayeron en general; el dólar se debilitó; el petróleo bajó mientras que el oro ganó.

Acciones:

Los futuros de las acciones europeas indican una apertura mixta el jueves, con los mercados preparándose para una mayor volatilidad y mientras aumenta la aprensión sobre la decisión de la tasa de interés de la Reserva Federal la próxima semana.

Las acciones estadounidenses cerraron mayoritariamente a la baja el miércoles después de que el Banco de Canadá elevó inesperadamente su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, reanudando su ajuste monetario después de una pausa de cuatro meses, lo que se sumó a las preocupaciones de que la Fed podría seguir la próxima semana.

"Creo que los bancos centrales, pero también los inversionistas, se dan cuenta de que el costo del capital aún no estaba en el punto de inflexión. No estamos enviando a la economía mundial a la recesión", dijo Phillip Colmar, socio y estratega global de MRB Partners.

"Eso significa que se descarta el riesgo de recesión, y no es malo para las acciones. Pero la otra cara de la moneda es que es posible que la política [de endurecimiento de los bancos centrales] no se lleve a cabo", dijo Colmar.

"Así que obtuviste un mejor contexto de crecimiento, pero obtuviste tasas de interés más altas", señaló Colmar. Quita algunas de las ganancias de las grandes empresas de tecnología, que han estado liderando las ganancias de las acciones en lo que va del año, pero "amplía el repunte", dijo Colmar.

Bill Hench, gerente de cartera del First Eagle Small Cap Opportunity Fund, dijo que las acciones de pequeña capitalización, que se han quedado rezagadas con respecto a sus pares de gran capitalización, son "lugares lógicos" para buscar ahora.

"Si de repente la gente piensa que no vamos a tener una recesión", empezarán a buscar sectores que han tenido un desempeño inferior al de sus pares durante los últimos dos años, dijo Hench.

"Deberíamos estar preparados para una volatilidad adicional", dijo Jim Smigiel de SEI y cree que están descontando la inflación y las tasas de interés demasiado bajas.

"El desafío para [la Reserva Federal] es que cuanto más tiempo tengan que mantenerse más estrictos, cuanto más tiempo se mantenga obstinada la inflación a corto plazo, mayor será el potencial de que esas expectativas a largo plazo puedan cambiar".

Los inversores que apuestan por una pausa de la Fed este mes pueden sentirse decepcionados, según Louis Navellier, quien dice que están surgiendo algunas nubes.

El presidente de Navellier & Associates apunta a que Canadá y Australia aumenten las tasas ante la desaceleración de las economías debido a las tenaces tendencias inflacionarias.

"La estanflación se considera peor que sufrir una recesión para romper la inflación. Nuestra Fed podría llegar a la misma conclusión y las estimaciones son que puede ser necesaria una tasa del 6% para desacelerar las cosas lo suficiente como para alcanzar una tasa de inflación del 2%", dijo Navellier.

divisas:

El dólar se debilitó en Asia, ya que los inversores recalibraron sus apuestas de tasas de la Fed.

El inesperado aumento de tasas del Banco de Canadá ha repercutido bien fuera de Canadá, y los mercados ahora ven una pausa de la Fed en junio simplemente como un respiro y valoran las probabilidades más convincentes de un aumento de tasas en julio, dijo Mizuho Bank.

Es probable que el euro se mantenga débil frente al dólar a pesar de que la alta inflación subyacente de la eurozona y los mercados laborales ajustados no dejan espacio para que el Banco Central Europeo sea complaciente, dijo Bank of America.

"Mientras la inflación global y particularmente la de EE. UU. siga siendo alta, esperaríamos que el par EUR/USD se mantuviera débil", dijo BofA.

La inflación rígida significa que podría ser necesario un aterrizaje económico duro para que los bancos centrales alcancen su objetivo de inflación lo suficientemente pronto para evitar una inflación arraigada, dijo.

El EUR/USD podría caer por debajo del pronóstico a corto plazo de 1,05 del BofA en un escenario de aterrizaje forzoso, mientras que la estanflación (un crecimiento débil combinado con una alta inflación) lo reduciría a la paridad, agregó.

Cautiverio:

Los rendimientos del Tesoro fueron ampliamente más bajos, ya que los inversores reevaluaron las apuestas de tasas de la Fed después de que el inesperado aumento de tasas del Banco de Canadá impulsara las apuestas de que la Fed aún podría necesitar aumentar las tasas de interés después de su reunión de política monetaria la próxima semana.

Si bien los mercados de EE. UU. valoran una probabilidad relativamente baja de un aumento en junio y ponen más probabilidades en un aumento en julio, la política monetaria en otras partes del mundo ilustra tanto el peligro económico de una pausa prematura como el potencial de un resurgimiento de la inflación para provocar una "sorpresa". subidas de tipos, dijo Citigroup.

"La naturaleza sorpresiva de las alzas muestra que una vez que quede claro que las tasas de política no son lo suficientemente restrictivas, los bancos centrales (incluida la Fed) pueden reaccionar subiendo más temprano que tarde", dijo.

"Nuestro escenario base sigue siendo un alza de tasas de la Fed de 25 pb la próxima semana", agregó.

Es probable que los rendimientos del Tesoro aumenten a medida que los mercados ajustan su perspectiva a la realidad de la política de la Fed, dijo Jim Smigiel, director de inversiones de SEI.

"Nuestro sesgo es por rendimientos más altos. No vemos ninguna razón racional en el corto plazo por la que la Fed estaría cambiando de rumbo, recortando las tasas".

Los inversores también se preparan para una avalancha estimada de $ 1 billón de emisiones del Tesoro que comenzará a fluir a finales de esta semana y continuará en los próximos meses como parte de la última resolución de techo de deuda.

El fuerte suministro de nueva deuda del Tesoro volverá a llenar las arcas gubernamentales agotadas por otra lucha prolongada en Washington sobre el límite de endeudamiento de EE.UU. Pero no necesariamente descarrilará las acciones, o el mercado en general, según los estrategas.

"Desde nuestro punto de vista, las preocupaciones generales del mercado sobre la emisión de letras del Tesoro son exageradas", dijo CreditSights.

Energía:

Los precios del petróleo cayeron el jueves temprano después de estar respaldados por datos que mostraron mayores importaciones de crudo de China en mayo.

"La desaceleración de la demanda de China ha sido una gran preocupación para el mercado del petróleo crudo recientemente, y es probable que una recuperación en las importaciones de petróleo proporcione cierto consuelo al mercado del petróleo", dijo ING.

Es probable que los precios se hayan estabilizado después de que los comerciantes asimilaran las noticias recientes de más recortes voluntarios de producción por parte de Arabia Saudita, dijo LRguQ05cSM7XMA1-JxGJRI8$.

"Para el petróleo crudo, la falta de seguimiento del recorte de producción de la OPEP+ anunciado durante el fin de semana puede revelar la debilidad subyacente en la demanda global", dijo.

Aún así, por ahora, Manish Raj, director gerente de Velandera Energy Partners, dijo que "el dinero inteligente se mantiene al margen hasta que surjan datos más convincentes sobre el aumento de la demanda o la disminución de la oferta".

"Hasta ahora, ambas historias han sido escurridizas, sin señales de un repunte de la demanda o de una disminución de la oferta", dijo.

Rieles:

Los precios del oro subieron en Asia mientras los inversionistas esperan más pistas sobre el camino de la tasa de interés de la Reserva Federal.

El precio del metal amarillo cayó el miércoles luego de una sorpresiva decisión del Banco de Canadá de reanudar su política de ajuste monetario luego de una breve pausa, dijo Oanda.

"La decisión sobre la tasa del Banco de Canadá provocó un escalofrío en la columna vertebral de la mayoría de los alcistas del oro, ya que son el banco central líder en lo que respecta a la acción desde Covid-19", agregó.

La pregunta es si la Fed "se mantendrá firme o intentará reducir aún más la inflación", dijo Naeem Aslam, director de inversiones de Zaye Capital Markets.

"El índice del dólar ciertamente sugiere que existe una gran posibilidad de que esto suceda, y la fortaleza del índice del dólar mantiene un tanto preocupados a los antiguos comerciantes".

Aún así, el nivel de precio que coloca a los alcistas en un terreno más alto es de $2,000, y el oro actualmente cotiza por debajo de esta marca clave, dijo Aslam.

"Esto significa que existe cierta alucinación entre los comerciantes de oro que piensan que las probabilidades están a su favor".

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Los precios del aluminio bajaron en medio de comentarios pesimistas de los productores.

Los analistas de ANZ señalaron que las empresas no creen que haya un alza en la demanda del metal, citando comentarios realizados en un panel de la industria en el que participaron Century Aluminium, Novelis e Hydro, entre otros.

Los productores también han estado luchando con los compromisos de los clientes en medio de un contexto económico incierto, agregó ANZ.

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Los precios del mineral de hierro chino fueron más altos en las primeras operaciones, extendiendo un repunte de varios días.

La materia prima siderúrgica se ha recuperado de una venta masiva anterior, ya que los analistas han señalado optimismo sobre las valoraciones mínimas y la mejora esperada en las actividades de construcción inmobiliaria, una fuente importante de demanda de mineral de hierro y acero en China.

Es probable que el impulso se mantenga en los próximos meses, dijeron los analistas de SDIC Essence Futures.

Les gusta especialmente el movimiento reciente del gobierno de una ciudad local para ofrecer más medidas de apoyo a la compra de propiedades, una señal de una posible mayor relajación de las políticas en el mercado de la vivienda.

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Se avecina una avalancha de emisión de letras del Tesoro. Cómo podría afectar a las acciones y al mercado en general

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¿Por qué los inversionistas del mercado de valores de EE. UU. están inquietos por el aumento inesperado de las tasas del Banco de Canadá?

El Banco de Canadá entregó otro recordatorio a los inversionistas estadounidenses el miércoles de que presionar la "pausa" en las alzas de las tasas de interés no significa necesariamente que el ciclo de ajuste monetario haya terminado.

El Banco de Canadá sorprendió un poco a los operadores al ofrecer un aumento de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés, poniendo fin a una pausa de cuatro meses. Un repunte en la lectura de la inflación de abril y un gasto de los consumidores todavía fuerte convencieron a los responsables políticos de reanudar las subidas. El Banco de la Reserva de Australia entregó el martes una segunda subida de tipos consecutiva después de haber puesto fin a una breve pausa propia.

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08 de junio de 2023 00:15 ET (04:15 GMT)